A economia emergiu como o principal desafio eleitoral do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) na reta final de seu terceiro mandato. A combinação de contas públicas no vermelho, reoneração gradual da folha de pagamentos e aumento da carga tributária sobre setores produtivos e consumo tem gerado um ambiente de insatisfação que a oposição já transformou em combustível político para 2026.

Apesar de indicadores pontuais de recuperação — como a queda do desemprego e o crescimento do PIB em 2024 e 2025 —, o quadro fiscal preocupa analistas e agentes do mercado. O governo encerrou os últimos dois anos com déficit primário nas contas do setor público consolidado, descumprindo a meta de resultado zero prevista no arcabouço fiscal aprovado em 2023. Para manter programas sociais e investimentos, a equipe econômica recorreu a medidas emergenciais, como a elevação da alíquota de tributos federais, a reoneração da gasolina e de outros combustíveis, e o aumento da arrecadação sobre instituições financeiras e fundos exclusivos.

Do ponto de vista eleitoral, o cenário é delicado. Lula construiu sua imagem pública em torno da melhoria das condições de vida das camadas populares e da retomada do desenvolvimento com justiça social. No entanto, a alta de impostos — ainda que apresentada como "justiça fiscal" contra os mais ricos — tem impactado a cadeia produtiva e, por tabela, os preços ao consumidor. A inflação de alimentos e serviços voltou a pressionar o bolso da população de baixa renda, gerando um descolamento perigoso entre o discurso oficial e a realidade nas gôndolas dos supermercados.

Além disso, o aumento dos gastos obrigatórios, especialmente com previdência social e funcionalismo público, corrói a capacidade de investimento do Estado. O governo tenta equilibrar a pressão por mais despesas sociais (como reajuste do Bolsa Família e valorização do salário mínimo) com a necessidade de sinalizar compromisso fiscal para estabilizar a dívida pública — que ultrapassou 80% do PIB.

Do outro lado do tabuleiro político, a oposição tem explorado o descontentamento com a alta de tributos e a percepção de que o governo "gasta demais e arrecada mal". Candidatos de centro-direita e direita prometem revisão do arcabouço fiscal, corte de privilégios e desburocratização como antídotos ao que chamam de "estatização da economia". Enquanto isso, alas mais à esquerda da base aliada cobram medidas mais duras contra bancos e grandes empresários, ampliando a tensão interna no campo governista.

Para Lula, o grande dilema é como convencer o eleitor de que é possível ampliar direitos e reduzir desigualdades sem romper o teto de gastos ou aumentar ainda mais a carga tributária. A resposta a essa pergunta — ou a falta dela — pode definir não apenas sua reeleição (ou a de seu sucessor indicado), mas também o rumo da política econômica brasileira na próxima década.

Especialistas apontam que, sem uma reforma estrutural que contenha o crescimento explosivo das despesas obrigatórias, o Brasil seguirá refém de um ciclo vicioso: contas no vermelho, aumento de impostos, desgaste político e baixo crescimento. Resta saber se o debate eleitoral de 2026 conseguirá avançar para além das promessas e enfrentar de fato as raízes do desequilíbrio fiscal.